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受到人民幣成為國際貨幣基金(IMF)特別提款權(SDR)儲備貨幣的影響,加上大陸債券市場低成本的吸引力,近期境外資金到大陸發債的意願大增,根據統計,今年1至9月,大陸的熊貓債(境外機構在大陸發行的人民幣計價債券)的發行規模就因此達到118億美元,首度超越了點心債(在香港發行的人民幣計價債券)的72億美元。
《華爾街日報》指出,熊貓債發行量激增,凸顯大陸低成本債券市場對外資的吸引力。渣打銀行人民幣解決方案全球主管凌佳敏稱,目前大陸境內融資成本較境外市場融資成本低了大約1個百分點,因此,她預計短期內熊貓債發行量將繼續超越點心債。
離岸市場融資成本高
凌佳敏認為,由於在大陸開展業務的外資企業對於尋求擴大融資管道的需求越來越強,未來熊貓債發行步伐將繼續加快。
中銀國際固定收益研究團隊最近發表報告也指出,點心債發行量放緩,主要原因是來自中資發債單位的發行量減少。由於大陸境內債券市場的融資成本比離岸市場為低,中資機構自然會將注意力轉移到在岸市場,這樣便會削弱這些機構於在離岸市場發債(指點心債)的意願。此消彼長之下,熊貓債發行量自然屢創新高。
不過,多位市場人士並不認為未來熊貓債將會取代點心債,淩佳敏表示,由於目前發行熊貓債需要在大陸辦理繁瑣的審批手續,發債所得資金的用途受到限制。相較之下,點心債反而是一個較開放、較靈活的市場,因此,債券發行人選擇熊貓債還是點心債市場,完全取決於他們的融資需求以及融資成本。
點心債接軌國際標準
中銀香港高級經濟研究員卓亮指出,在人民幣納入SDR之後,國際資本對於持有人民幣資產的意願提高不少,不論是熊貓債或點心債市場都將因此而受惠。
法國外貿銀行(Natixis)駐香港的經濟學家Iris Pang也認為,這兩個債券市場將繼續共存。他表示,做為一個已經成熟的市場,點心債在監管、稅務和法律框架方面更接軌國際標準,因此,這個二級市場對投資者更加友好,這一點將繼續吸引那些尋求多元化資產結構、增持人民幣資產的國際機構。
小 靈 通熊貓債與點心債
「熊貓債券」指的是境外機構在中國發行、以人民幣計價的債券,按照國際慣例,國外金融機構在一國發行債券時,一般以該國最具特徵的吉祥物命名,據此,當時的大陸財政部長金人慶便把2005年9月首次發行的該款債券命名為「熊貓債券」。
相對於「熊貓債」,「點心債」則是指在香港發行的人民幣計價債券,於2007年首發。由於當時的「點心債」一發行便幾乎被法人機構認購一空,真正流到散戶手中僅占一小部分,就像點心一樣,「好吃但不夠吃」,當時的香港投資人便挪用粵式點心的概念,將其稱做「點心債」。(梁世煌)
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下面附上一則新聞讓大家了解時事
受到9月進出口不如預期,9月貿易順差較上個月縮水百億美元,人民幣貶值加壓。13日人民幣兌美元中間價為6.7296,為連續第7天下跌,創1個月最長連跌紀錄。近4天,人民幣兌美元中間價已暴跌600點,市場認為隨著人民幣貶破6.7關卡,6.8已成市場新底。
海通證券指出,雖然9月人民幣兌美元的雙邊匯率基本穩定,但10月以來,隨著美元指數攀升和美國聯準會加息預期升溫,人民幣跌破6.7關口,貶值壓力加劇。9月貿易順差大幅縮小,降至5個月新低,一定程度上加大了這種壓力。
海通證券分析,9月進出口均惡化,9月順差420億美元,比上月減少100億美元。近期英國因脫歐風險上升、美聯準會年末升息機會加溫,美元指數大幅飆升,再加上9月外匯存底繼續下降,已加深人民幣的貶壓。
由於人民幣持續貶值,將有利第4季貿易回溫,除了第4季是傳統旺季外,人民幣走跌將有利出口,因此,大陸海關總署認為,第4季在旺季加上貶值誘因,對整體外貿是有助益的。
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- Oct 20 Thu 2016 18:24
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